蓝绿厂的2023总结 第1篇

个人看好的行业还是那些（参考日本老龄化相关的受益行业），比如医药、医疗服务、消费（特别关注老龄化相关消费品）、转型成功的制造业（全球隐形冠军市占率较高）、高股息的公用事业公司（受人口结构变化影响小），都是长期逻辑，且有些公司长期和短期逻辑叠加。

关于消费品，23年A股消费行业大跌，什么白酒、调味品、休闲食品、免税店、小家电、家具、加工类制品等等都在下跌，这里面有前几年抱团导致高估的因素，也有基本面前景不断走差的因素，很多公司再经历暴跌后估值还是太贵（特别考虑业绩增长前景）。关于消费行业的看法，我还是那个观点——抛弃可选消费品、拥抱必要消费品，我相信未来几年这个逻辑也不会有大的变化。我曾举例说类似生活用纸这样的必要消费品是能稳得住的，毕竟吃喝穿这些基本需求还在，同时也要注意即便是必要消费品，消费者也不选择里面高溢价的产品（看看PDD走势）。

注意，房子和汽车是可选消费品里最大的2项，房子就不说了，现在什么情况大家都看得到，年轻人躺平了，不买了，消费不起了。而汽车行业这两年刚好是小的景气周期（换车高峰+疫情后海外需求爆发），但接下来会非常的卷，一方面需求大概率会下滑，而供给在不断增长（各行业巨头公司都想进来分一杯羹），23年四季度开始乘用车整体折扣率继续加大，各大车企都开始去库存了，明年将会是非常惨烈的一年。

而制造业明年会更为分化，由于内需不足以及外需下行，同时为了对冲房地产和投资下行，这两年制造业投资明显过剩，所以大多数平庸的制造业公司（没有核心技术，只有低劳动力成本带来的价格优势）会进入激烈的去产能的过程中（例如汽车产业链），所以我们关注的焦点应该在那些有核心技术的全球隐形冠军企业，个人也会继续配置一些优秀的细分行业龙头企业和一些新材料公司。

医药股也是如此，分化非常明显，部分优质医药公司已经脱离底部很长一段时间了， 未来也难以再次探底，而一些没研发实力的医药股将会继续寻底（主要是港股，A股大量没有研发实力的传统医药股依然高高在上）。个人明年继续看好医药行业，对于创新药的配置，我一直秉持一个原则，要么集中配置几个头部公司，要么仓位极度分散，买很多小公司，看看能不能有几个产品线跑出来。

高股息的国企和公用事业毫无疑问的继续看好，特别是港股那些低估值高股息的公司，我仍会相对保持较高配置比例。

蓝绿厂的2023总结 第2篇

个人对于2023年的展望见去年初长文（），对整体宏观和股市的判断正确率应该还算可以。当时对于股市判断如下“总的来说，我认为A股和港股明年都会有修复，但复苏归复苏，却难有牛市，如果基本面和流动性比预期的弱（基本面弱很好理解，流动性这块A股IPO、再融资、减持可能会超预期，而增量资金又有限），则A股震荡一年乃至阴跌也不是不可能。”。

2023年无疑是分化的一年，全球利率维持高位，但以美国为首的全球股市却出现明显的上涨，欧日美很多国家股市纷纷创出阶段乃至历史新高，而A股港股则继续低迷。具体看结构，A股权重股指数下跌，但个股表现尚可，上证指数微跌，小盘、微盘股指数大涨，全年上涨家数比下跌家数多，中位数涨幅为。至于港股，指数跌幅继续超过A股，已经是连续4年下跌，且个股小盘股跌幅也丝毫不弱于指数，AH溢价指数维持在150的历史高位。

去年我判断今年中国是弱复苏的一年，股市不会有牛市，但会有小幅上涨，且港股会更强一些。但现实情况比预想的糟，首先是复苏比预期的更弱，其次是外资流出超预期，或者说美元利率高位持续的时间超预期。这也导致A股小跌，而港股则继续跑输A股（由于美元利率高位，港股资金流出严重）。

具体到行业，热门赛道股继续下跌，去年总结时我曾说过要小心新能源产业链的公司（需求下行+供给过剩），现在回头看这一点是完全正确的。同时去年我也说过房地产产业链的公司要继续回避，拐点不会那么快来临，今年也是验证了。至于本人相对看好的医药和消费电子的拐点，医药行业表现有所分化，A股部分医药股走强，港股极少部分医药股走强（设计减肥药或者明确拐点），但整体看港股创新药行业仍是底部徘徊，并没有明确走强，而消费电子下半年不论港股A股出现明显走强。此外，本人一直看好且配置的低估值高分红的国企、公用事业公司（特别是港股）继续稳步上行，继续跑赢市场。这一点也是在预期之中。

回顾2023年本人A股账户表现一般，相比较去年大幅跑赢指数（+33%），今年虽然跑赢沪深300，但仍跑输小盘股指数，绝对收益也是小亏。而港股账户和A股差不多，跑赢恒指10个百分点，但绝对收益仍是小亏，但考虑汇率，则基本持平（由于国内政策变化，今年开始不再放海外券商的账户截图了）。

个人A股和港股的持仓整体变化不大，医药股仍是本人最大持仓行业，然后是低估值高股息公用事业属性公司，然后是隐形冠军制造业。不过，持仓细节上还是略有变化，比如A股加大了高股息公用事业公司的配置，同时新增了TMT行业（消费电子、教育）的仓位，港股调整了医药股的配置，增加了创新药龙头的仓位。

蓝绿厂的2023总结 第3篇

经济其实没那么复杂，核心无非是劳动力（人口）*劳动效率（科技），日本当年就是没赶上互联网那波以及制造业又被抢走，叠加人口/出生率衰退，所以才会挣扎，日本人选择人生最小阻力路径即躺平（平成废宅）应对，当然高端制造业和部分科技日本还有一些是领先的，由此日本仍然能维持发达国家。所以，当下的解就是要提升科技（我们确实在努力做），因为人口的趋势已经不可逆了。所谓的经济要靠出口，本质上是靠科技或者说性价比的提升，为什么今年我国的汽车产业链景气度那么高？就是因为我们汽车行业卷出了高性价比，用更好的技术和更低的价格打败了海外以前的行业巨头（同样的光伏、锂电、电动车等行业也是如此）。至于能不能到日本的高度（科技水平、人均收入、社会保障等）那就另说了……

另外，效率/科技提升一定要有好的分配制度配合，不然必然会造成巨头企业垄断，贫富差距迅速拉开（封建时代是权力阶级导致的贫富差距，工业革命劳动效率/科技成为拉开贫富差距的核心原因）。这也是为什么美帝欧洲在疫情前长期利率不断压低至0乃至负，而背后对应的经济增长的长期预期为0乃至负（两者互为影响，形成正反馈）。互联网时代以来，贫富差距拉开的速度远超工业革命时代，而欧美糟糕的分配制度——信奉市场经济，政府极少干预（前几年开始醒悟，在互联网、医药等领域大力反垄断，几个龙头企业都遭遇过巨额罚款和并购否决，■■也同步跟进），这导致富人阶级收入加速增长，但广大群众收入几乎不增长，央行只能祭出QE和降息妄图来拉动经济（希望私人部门在低利率环境里借钱扩表），但这反过来进一步加剧了贫富差距，因为低利率使得风险资产（房子、股票、奢侈品、收藏品）的估值快速提升，富人变得更富，穷人收入还是不增长，更不敢花钱了（流动性陷阱，企业部门因为居民部门的弱需求难以大幅信用扩张），直到MMT出场直升机直接撒钱给底层，这才扭转了消费和通胀（美帝这两年贫富差距缩小）。